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作为日本企业的海外投资目的地，柬埔寨评价偏低。在日本国际协力银行（JBIC）面向拥有三家以上海外法人的日本企业开展的调查中，柬埔寨作为制造业中期有望投资目的地仅排名第20位（得票率1.5%、5票）。这一排名在东南亚主要经济体中处于最低之列——位列其后的有第3位越南（25.1%）、第4位印度尼西亚（22.2%）、第5位泰国（15.1%）。即便在越南等国人工成本急剧上升、企业寻找下一处低成本基地之际，柬埔寨依然未被选中。

与其他东南亚国家相比，柬埔寨究竟缺什么、又能改善什么？柬埔寨经济研究中心通过分析东南亚110组国家对在2009至2022年的对内外国直接投资（FDI）存量，回答了这一问题。

浮现出的是约束的双层结构。电力供应不稳是压低全域FDI的共通约束，即便改善也难以使柬埔寨与周边国家形成差异。相比之下，法治与政府效能则是仅在柬埔寨与FDI强烈相关的特有约束——样本中两项指标同时与FDI显著相关的国家仅有柬埔寨。治理对FDI带来的额外效应比一般投资目的地高出一个数量级。其背景在于，柬埔寨43.7%的FDI依赖中国一国。

改善电力虽属必要，但因是区域共通课题，难以使柬埔寨作为投资目的地形成差异。分析判明，改革边际回报最高的是司法与行政制度，政策优先顺序须置于制度改革。不过，论文将此定位为相关关系，而非因果关系。